In diesem Beitrag untersuchen wir die Auswirkungen der beiden
”Franken-Schocks“ von 2010/11 und 2015 auf die Schweizer Volkswirtschaft. Auf makröokonomischer
Ebene zeigt sich, dass die Nominallöhne, insbesondere im Industriesektor, vor dem
Hintergrund sinkender Preise und einer nur leicht steigenden Arbeitsproduktivität
bisher zu wenig unter Druck gekommen sind, mit einer sich langsam abzeichnenden
Erhöhung der Arbeitslosigkeit. Die Analyse des Aussenhandels bestätigt einen negativen Effekt der Frankenaufwertung auf Exportmengen und -preise, der je nach
Differenzierungsgrad der Guter und nach Destinationen unterschiedlich ausfällt. Auf
der Importseite fuhrt die Aufwertung vor allem zu sinkenden Preisen. Entsprechend 
sind überdurchschnittlich exportorientierte Branchen (und Unternehmen), welche 
gleichzeitig unter starker Importkonkurrenz stehen, am stärksten negativ betroffen.
Verglichen mit den Schwankungen im BIP der Handelspartner haben Wechselkursveränderungen jedoch einen weit geringeren Effekt. Die Weltkonjunkturentwicklung
wird deshalb einen entscheidenden Einfluss auf den weiteren Anpassungsdruck in der
Schweizer Volkswirtschaft haben.